银泰证券【沥青日报】沥青BU日内拉涨后震荡回落，美军扣押运载委油船只地缘升级

银泰证券

热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端

　　来源：能源研发中心

　　日报观点

　　【1】盘面表现：BU 2602合约日内上涨到高位后震荡回落，最终收盘2960，涨幅0.68%，盘中最高触及2997，最低2943，近7天累计-1.0%，处于震荡状态。次月合约2603涨幅0.51%银泰证券，合约期限仍呈现近低远高的Contango结构。

　　【2】现货市场：①山东重交沥青市场价为2930元/吨，环比持平，现货贴水期货，7天累计-1.0%。山东基差为-30元/吨，7天累计-20元/吨。②华东重交沥青市场价为3150元/吨，环比+0%。华东基差为+190元/吨，7天累计-20元/吨。

　　【3】裂解变化：①BU-Brent录得-239元/吨，7天累计+58元/吨。当日BU主力+0.7%；Brent-1.2%（以下午3点收盘成交价计算）。目前油价也面临较多不确定性因素，沥青层面作为油价的对冲难度要大一些，裂解差持观望看待。

　　【4】基本面变化：12月10日当天美国总统特朗普宣布美军成功扣押了一艘受制裁的运输委内原油出口的VLCC油轮，此举标志着两国之间的紧张局势严重升级，也即意味着委内瑞拉每天近90万桶的原油出口将面临受阻。由于委内瑞拉重质原油提炼后的稀释沥青是国内山东沥青炼厂的偏好品种，因为其出口后续动荡将降低稀释沥青贴水幅度，影响国内沥青供应。不过目前来看，此轮消息更为是在情绪上给予沥青早上盘面一定的拉涨空间，但回归目前淡季基本面，仍是事件驱动型的情绪释放。最新的沥青产销周度数据表现一般，稀释沥青贴水虽有收窄，但贴水幅度仍旧有12美元/桶水平。市场冬储行情释放高价货源争夺平淡，市场倾向于低价货源竞争采购。现货市场跌破3000元/吨，市场对冬储价格产生看跌心理或观望心理。后期还是依旧持续关注冬储行情变化。本周暂且关注地缘层面俄乌相互能源设施袭击及南美委内瑞拉风险等因素对油价造成的市场扰动。

　　【5】短期展望：基本面上，价格依旧弱势看待，自身上行空间仍受制于需求减弱和库存压力两方面影响，关注冬储行情是否起色。年底前OPEC+增产冲击油价重心，沥青大概率跟跌重心下移。技术面上，沥青价格持续在磨底震荡，预期仍以低位徘徊为主，仍需耐心等待价格企稳信号（参考收盘价2021和2022年季节性走势，沥青后续有望会有一轮小反弹，而今年来看，观测冬储价格行情变化）。

　　【6】策略：单边弱势震荡